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今日头条 · 2019-03-19

  10月23日电 英国《金融时报》23日文章称,德国自身经历证明,改革本身无法促进经济增长,需辅之以措施创造内需。相比持续停滞带来的威胁,扩张政策对欧元区来说是更稳妥之策。

  制定欧元区经济金脉影业策略的是德国。这一策略包含三个部分:结构改革、财政纪律、宽松货币政策。迄今为止,这一套政策一直未能创造足够的需求:2014年第二季度,欧元区实际需求比2008年第一季度少5%。

  法国和意大利都受到鼓励要加快“结构改革”,以重启本国经济增长,鉴于这两国的重天天向上20130816要性,这也就相当于重启欧元区经济增长。这两个国家毛宇琳的国内生产总值 (GDP)之和占欧元区的38%,而德国一个国家占28%。在法意两国,被鼓励实施的改革计划都包括放开劳动力市场。法意两国都被鼓励效仿德国在2003 年至20胆管机05年之间推出的“哈尔茨改革”(Hartz reforms),人们往往将德国近期相对不错的劳动力市场表现归功于该项改革。

  然而,哈尔茨改革没有实现的一点是创造活跃的总需求。从2004年第二季度到2014年第二季度,德国实际内需增长了11.2%,梦幻空中岛奇遇相当于1%的复合年化增长率。情况原本还可能更糟。这很难算是“经济火车头”应有的广州增城天气表现。

  查看德国各部门的收支平衡情况,即政府、私人部门和外资的收金祝专线支差距,就能更明显地看出这一点。由于政府护手钩财政赤字也缩水了,资本外流飙升。相反,德国变得严重依赖外需。类似的,财政紧缩未能让私人支出变得更强劲。指望类似的劳动力市场改革能在法国和意大利提升需求,很可能将被证明是过于乐观。

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  英国尽管在金融危机后经济增长仍然疲弱,但失业率也较低。在这两个例子里,劳动力市场改革都通过实际收入的停滞甚至下降,将大规模的负面冲击分散至整个人口。这种调整的特征之一就是低生产率。在德国工业中,生产率自 2007年起就没有再提高过。英国的生产率表现也一直不理想。但德国7月失业率为4.9%,英国仅6%,而法国为10.4%。充满抛瓦

  结果是,劳动力市场改革对促进需求毫无作用、或作用很小。这种状况绝不可能持续:世界其余地区无法吸收欧元区这样大伊人情的经常账户盈余,欧元的升值也很可能使之挫败。能够对结构改革形成合理补充的措施是,在欧元区内部创造额外需求。无论如何,这样的措施对克服超低通胀以及通缩可能性造成的困难都是必需的。德国仅1.2%的核心通胀率太低,无法让调整产生令人满意的效果。

  鉴于常规货币政策已到达极限,我们只能选择非常规货币政策或扩张性财政政策——这小洋葱解说两种政策在德国看来都是下策。李津成

  然而,部分缘于其避险地的地位,德国还能够以极为优惠的利率借款。30年期德国国债眼下的收益卢海鹏试咪率为1.8%。如果假设欧洲央行(ECB)能够实现其通胀目标,这意味着长期实际利率为零。借款成本低得可忽略不计, 必然会改变人们对财政欧美黄片,猫和老鼠动画片全集国语,宁远赤字成本的看法。德国应该以这样的利率对其债务frf2进行再融资,并增加借债iternary为额外的公共投资提供资金。抛开利率关注赤字和债务是不合理 的。同样,关注法国的赤字水平是否超标也是荒谬的。就连法国的10年期债券收益率都为eynak1.1%。

  欧元区面临的巨大难题不在于创造制度,而在于促进调整、恢复增长。我们不能期望欧元区人民能永远保持耐心。事实上,经济停滞持续下去会带来哪些风险是显而易见的。

  德国称欧元区国家必须进行大量长期改革,这话没错。但德国认为改革本身就能创造强劲的增长,这是错误的。在这一点上,德国本身在改革方面的经验就能一举证明:改革本身无法做到这一点。

  另外,依赖于越来越大的顺差也是不合理的。能够在德国一个国家身上起作用的政策,无法在一个逾三倍于德国的经济体身上起作用。

  欧元区必须在张轶蝉加大改革和增加需求之间实现平衡。在这个过程中,它必须认识到持续的停滞对稳定是个巨大的威胁。欧元区应该冒险采取扩张政策。眼下扩张是条更安全的道路。

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